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　　日前，哈藥集團發(fā)布“關(guān)聯(lián)交易”公告稱，擬以3，411萬元收購控股股東哈藥集團有限公司（簡稱哈藥有限）所屬全資企業(yè)哈藥集團哈爾濱中藥三廠（簡稱三中藥）全部凈資產(chǎn)。
　　公告介紹，三中藥注冊資本315.2萬元，系以研制、開發(fā)、生產(chǎn)中成藥為主的國有綜合中型制藥企業(yè)，擁有9個劑型、221個準字中西藥批準文號，其中6個為國家中藥保護品種。截至2004年末，三中藥總資產(chǎn)13，125.17萬元，凈資產(chǎn)378.9萬元，全年銷售收入9，668.32萬元，凈利潤344.47萬元。今年1至9月，三中藥總資產(chǎn)13，930.07萬元，凈資產(chǎn)1，483.29萬元；同期完成銷售收入9，015.78萬元，凈利潤770.54萬元。
　　據(jù)哈藥集團稱，此次關(guān)聯(lián)交易是經(jīng)符合資格的會計師事務(wù)所及資產(chǎn)評估機構(gòu)進行評估，確認三中藥凈資產(chǎn)為3，248.5萬元，其中包括實物資產(chǎn)1，871.06萬元，土地資產(chǎn)1，395.2萬元，再溢價5％而成。
　　此次并購對哈藥集團將會產(chǎn)生怎樣的影響？

　　加速資源整合進程

　　大家知道，近兩年來，哈藥集團及其控股公司哈藥有限戰(zhàn)略重組、資源重配、架構(gòu)重構(gòu)不斷，先是三精制藥從哈藥集團母體中分離實現(xiàn)“借殼上市”，接著哈藥有限引進戰(zhàn)略投資者，借資本擴充加快內(nèi)部資源整合，以謀求最終實現(xiàn)海外上市。盡管困難重重，但實際效果要比市場預(yù)期顯著得多。
　　哈藥集團今年1至9月主營業(yè)務(wù)收入同比增長19.18％，達65.01億元；凈利潤同比增長44.37％，達3.52億元。哈藥集團預(yù)計全年凈利潤將增長50％以上。三精制藥業(yè)績增速態(tài)勢向好：1至9月主營業(yè)務(wù)收入12.9億元，同比增長230.6％；凈利潤8，331萬元，同比增長313.96％，并預(yù)測全年凈利潤將比上年增長400％以上。
　　對于哈藥集團來說，此次并購三中藥，有助于培育與發(fā)掘三中藥發(fā)展的潛質(zhì)，令其潛在的資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)變成現(xiàn)實的經(jīng)濟優(yōu)勢。而對于哈藥有限而言，三中藥變現(xiàn)增加了資本金，其對旗下呆滯的醫(yī)藥資產(chǎn)做進一步整合、扶持、再造。

　　促進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　像許多從事抗生素類藥生產(chǎn)經(jīng)營的醫(yī)藥類公司一樣，哈藥集團近幾年來一直承受著藥品降價、抗生素限售、原材料價格上揚、能源價格飆升等不利因素的重壓。然而，哈藥集團并不完全依賴抗生素類藥，其品種齊全的優(yōu)勢支撐經(jīng)營業(yè)績基本保持穩(wěn)定，并實現(xiàn)快速發(fā)展。
　　然而，隨著新一輪藥品政策性降價從今年10月正式啟動，藥價下調(diào)給哈藥集團業(yè)績穩(wěn)定增長蒙上了一層陰影，也給哈藥集團的發(fā)展提出了新課題。
　　從醫(yī)藥行業(yè)112家上市公司前三季度業(yè)績表現(xiàn)看，按板塊劃分，中藥板塊是績優(yōu)且穩(wěn)健的板塊，其中原因，和國家產(chǎn)業(yè)政策對民族醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)強有力的扶持有關(guān)。
　　此次哈藥集團并購三中藥，顯然是認準了國家產(chǎn)業(yè)政策的連續(xù)性。而就哈藥集團產(chǎn)品結(jié)構(gòu)而言，并購三中藥意味著哈藥集團中成藥經(jīng)營比重將穩(wěn)步上升，中成藥增長將有效化解因部分抗生素類藥品效益下滑可能帶來的業(yè)績收縮風(fēng)險。

　　提升持續(xù)發(fā)展能力

　　資料顯示，哈藥集團上市以來業(yè)績走勢保持上升的趨勢，這主要得益于其品種齊全、規(guī)模經(jīng)營以及品牌建設(shè)。其中，化學(xué)制藥（包括抗生素）、保健品、中成藥等幾個領(lǐng)域平衡發(fā)展，在一些大型國有控股醫(yī)藥類公司中并不多見。
　　隨著藥品價格不斷下降，抗生素類藥對哈藥集團的貢獻率降低將成為無法回避的經(jīng)營現(xiàn)實：而三精制藥分離出來單獨上市，財務(wù)賬面“縮水”。從這一角度看，并購三中藥對哈藥集團保持長期穩(wěn)定、快速、健康發(fā)展意義重大。
　　不難發(fā)現(xiàn)，按哈藥集團提供的有關(guān)財務(wù)及經(jīng)營數(shù)據(jù)對比，三中藥近兩年發(fā)展速度呈現(xiàn)明顯的提速勢頭，其今年前三季度實現(xiàn)凈利潤已相當(dāng)于上年度的一倍。哈藥集團還預(yù)計，2005年最后兩個月，三中藥將為哈藥集團新增主營業(yè)務(wù)收入2，000萬元，凈利潤268萬元；而2006年將新增主營業(yè)務(wù)收入14，800萬元，凈利潤1，500萬元。
　　以三中藥發(fā)展態(tài)勢，可以得出初步結(jié)論，三中藥不僅僅是哈藥集團短期贏利的增長點，而且將為哈藥集團保持發(fā)展態(tài)勢提供源源不斷的動能。
　?。ü墒杏酗L(fēng)險，入市須慎重。本版股評文章均屬作者個人觀點，僅供參考，據(jù)此投資責(zé)任自負）

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