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    中小企業(yè)板上市公司的成長(zhǎng)性一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。京新藥業(yè)首份“業(yè)績(jī)快報(bào)”似乎給出了“成長(zhǎng)性不足”的答案。
    1月29日，京新藥業(yè)按照深交所率先推出的信息披露“創(chuàng)新制度”即業(yè)績(jī)快報(bào)制度發(fā)布2004年度未經(jīng)審計(jì)的業(yè)績(jī)快報(bào)，主要指標(biāo)如下：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入34，822.22萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.49％；凈利潤(rùn)2，579.07萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.52％；每股收益0.38元；每股凈資產(chǎn)4.13元；凈資產(chǎn)收益率9.23％。
    數(shù)據(jù)顯示，京新藥業(yè)躋身中小企業(yè)板第一年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)用“增收不增利”概括，大體上符合其經(jīng)營(yíng)狀況的實(shí)際。不過(guò)，就此妄斷中小企業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性不足，尚言之過(guò)早。
    京新藥業(yè)系中小企業(yè)板2004年中期啟動(dòng)運(yùn)作以來(lái)9家已上市醫(yī)藥類(lèi)公司之一，其主營(yíng)范圍為喹諾酮類(lèi)藥原料及制劑，是目前國(guó)內(nèi)主要喹諾酮類(lèi)藥原料藥制造商
    和供應(yīng)商之一，品種門(mén)類(lèi)比較優(yōu)勢(shì)較為突出。 
    然而，上市前，京新藥業(yè)長(zhǎng)期受到資金“瓶頸”的困擾：一方面，資本金嚴(yán)重不足；另一方面，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)在偏高范圍區(qū)間運(yùn)行。京新藥業(yè)的資料顯示，2001年、2002年和2003年其資產(chǎn)負(fù)債率分別為73.33％、65.44％和65.83％，高于國(guó)際公認(rèn)的安全線。這就是說(shuō)，盡管上市前京新藥業(yè)能夠在嚴(yán)重負(fù)債經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下維系持續(xù)發(fā)展并取得較好業(yè)績(jī)，但是，“過(guò)高負(fù)債”的潛在風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有充分釋放，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)始終是其面臨的主要威脅。
    2004年7月，京新藥業(yè)獲準(zhǔn)首發(fā)1，760萬(wàn)股（每股10.05元），實(shí)現(xiàn)凈募資額16，517萬(wàn)元?？梢哉f(shuō)，這從根本上解決了京新藥業(yè)發(fā)展的最大隱憂。2004年第三季度報(bào)告顯示，京新藥業(yè)經(jīng)過(guò)首發(fā)新股募資，其凈資產(chǎn)水平明顯提高，資產(chǎn)負(fù)債率大幅回落至39.25％，為京新藥業(yè)后續(xù)健康運(yùn)行創(chuàng)造了條件。
    固然，京新藥業(yè)2004年業(yè)績(jī)“增收不增利”，距離投資者預(yù)期的成長(zhǎng)性有一定差別。不過(guò)，這種情況的出現(xiàn)極有可能與募資項(xiàng)目尚未全面實(shí)施、京新藥業(yè)處理過(guò)去因高負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的遺留問(wèn)題等因素有關(guān)。一旦募資項(xiàng)目落實(shí)和歷史遺留問(wèn)題徹底解決，這一局面將得到改觀。 
    而另一方面，2004年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與往年迥然相異，客觀上亦對(duì)京新藥業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生了掣肘作用。
    業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，京新藥業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)15.49％的情況下，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.05％，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)7.08％。京新藥業(yè)分析認(rèn)為主要原因是：石油價(jià)格居高不下、糧食價(jià)格上揚(yáng)及主要原材料價(jià)格相應(yīng)上漲，推高了生產(chǎn)成本。即使京新藥業(yè)不斷進(jìn)行工藝改進(jìn)，從技術(shù)進(jìn)步上挖掘生產(chǎn)潛力，亦難以抵消石油、糧食及其它原材料上漲帶來(lái)的不利影響。此外，京新藥業(yè)2004年為完善營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，亦免不了增加經(jīng)營(yíng)成本與費(fèi)用。
    鑒于目前國(guó)際油價(jià)仍然高企、糧食價(jià)格以及原材料價(jià)格趨于平緩，或許京新藥業(yè)還要過(guò)一段難挨的日子。但隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，募資項(xiàng)目逐步實(shí)施，京新藥業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可望在不長(zhǎng)的時(shí)間后重返快速增長(zhǎng)的軌道。

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