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    編者按  
    
    從“制藥大國”向“制藥強(qiáng)國”的轉(zhuǎn)變是一個(gè)漫長的過程。在這一過程中，創(chuàng)新被賦予了更多的期望。近年來，全球制藥企業(yè)都在重新思考藥物創(chuàng)新的路徑、模式和價(jià)值。在我國，“仿制-仿創(chuàng)結(jié)合-創(chuàng)新”這一路徑已經(jīng)成為醫(yī)藥行業(yè)的共識(shí)。  
    
    實(shí)現(xiàn)中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的強(qiáng)國夢，必須培植一批具有強(qiáng)大創(chuàng)新能力的藥企。在由傳統(tǒng)制藥企業(yè)向研發(fā)型企業(yè)轉(zhuǎn)變的過程中，它們各顯神通，展示出創(chuàng)新的多彩多姿。有的已經(jīng)享受到創(chuàng)新帶來的巨大效益，有的還在創(chuàng)新路途中辛苦耕耘，有的歷經(jīng)挫折不改初衷，有的穩(wěn)扎穩(wěn)打迂回前行……但無論如何，創(chuàng)新的探索和付出值得尊敬。創(chuàng)新之意義，不僅在于成果的價(jià)值，更在于精神的提振。為此，本版特推出“研究中國藥物創(chuàng)新”專欄，試圖通過典型企業(yè)案例對比，展示和剖析不同創(chuàng)新型企業(yè)之間、傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型之間、內(nèi)外資企業(yè)之間創(chuàng)新戰(zhàn)略和模式、產(chǎn)品選擇和市場營銷等方面的差異，揭示創(chuàng)新對中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)影響，探尋中國醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新的適宜途徑。  
    
    
    處于私有化階段的先聲藥業(yè)再次爆出新聞。  
    
    6月24日，在美上市的先聲藥業(yè)集團(tuán)宣布，公司于6月17日與 Zhuhai Rongding Equity Investment Partnership L.P. 達(dá)成了股票轉(zhuǎn)讓協(xié)定，將以4億元人民幣現(xiàn)金的價(jià)格，出售其子公司吉林博大制藥有限責(zé)任公司近99.99%的股權(quán)。一旦股票轉(zhuǎn)讓交易完成，先聲藥業(yè)將不再持有博大任何股權(quán)。先聲藥業(yè)并未透露此次出售博大股權(quán)的原因，但4億元的套現(xiàn)無疑令希望保持緘默的先聲藥業(yè)再次成為業(yè)界關(guān)注焦點(diǎn)。  
    
    選擇美國退市  
    
    今年3月11日，先聲藥業(yè)董事會(huì)宣布收到不具約束力的收購要約，該收購要約由公司董事會(huì)主席兼CEO任晉生、New Good Management Limited和Assure Ahead Investments Limited及其附屬機(jī)構(gòu)(買方集團(tuán))發(fā)起，將現(xiàn)金收購所有不由買方集團(tuán)控制的流通股，每ADS收購價(jià)格為9.56美元(每普通股4.78美元)。這一出價(jià)對先聲藥業(yè)的總估價(jià)約為5億美元。公開資料顯示，New Good Management Limited在維京群島注冊，由任晉生實(shí)際控制。  
    
    “這是我們第一次考慮私有化?！毕嚷曀帢I(yè)副總裁兼先聲美國總裁劉婕接受媒體采訪時(shí)表示，此次決定完全出于商業(yè)考慮，與美國收緊財(cái)務(wù)審查并無關(guān)系。  
    
    2007年4月20日，先聲藥業(yè)成為第一家在紐交所上市的中國化學(xué)生物藥公司，募集資金2.26億美元，市值超過10億美元，成為亞洲化學(xué)生物藥企業(yè)在全球最大的一次IPO。  
    
    面對先聲藥業(yè)的突然退市，業(yè)界均持維護(hù)態(tài)度。中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會(huì)會(huì)長于明德認(rèn)為，退市有主動(dòng)與被動(dòng)之分，先聲藥業(yè)是主動(dòng)退市，而非被動(dòng)退市。在他看來，企業(yè)之所以主動(dòng)選擇退市，重要的原因是其價(jià)值被嚴(yán)重低估，且在美資本市場募集資金的意義已經(jīng)不大。“退市可能會(huì)對先聲藥業(yè)國際化進(jìn)程產(chǎn)生影響，但不會(huì)影響公司本身所具有的優(yōu)秀性；先聲藥業(yè)退市后，依然是行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)?！庇诿鞯抡f。  
    
    2010年6月開始，做空機(jī)構(gòu)開始頻頻出手中國概念股，在導(dǎo)致公司整體估值大幅縮水外，也使海外投資者對中國公司的信任度大打折扣。Roth Capital Partners統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前在美國股市中選擇退市的中國公司數(shù)量劇增，2012年已達(dá)27家之多，而2011年和2010年這個(gè)數(shù)字分別只有16和6。在制藥領(lǐng)域，同濟(jì)堂、康鵬化學(xué)和諾康生物先后成功退市，尚華醫(yī)藥、盛泰藥業(yè)、三生制藥等3家藥企均已收到私有化要約。  
    
    相關(guān)資料顯示，2011年底先聲藥業(yè)在每股7美元左右，2012年初最高升至10美元左右，但隨后又回至七八美元。不過除了被資本做空的因素外，一位分析人士指出，股價(jià)低迷也與先聲業(yè)績乏善可陳有關(guān)。季報(bào)顯示，先聲藥業(yè)2012年二季度凈利潤同比下降63.4%，三季度凈利潤同比下降34.8%，四季度企業(yè)更是運(yùn)營虧損1250萬美元，由于非現(xiàn)金的減值費(fèi)用1560萬美元，凈虧損330萬美元。  
    
    奔跑開始減速  
    
    先聲藥業(yè)無疑是國內(nèi)創(chuàng)新型企業(yè)中成長最快的公司之一。  
    
    1995年在藥品銷售領(lǐng)域長袖善舞的任晉生創(chuàng)辦了先聲藥業(yè)，2001年通過資本運(yùn)作，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了從營銷公司到生產(chǎn)公司的轉(zhuǎn)身，并于2003年成立先聲藥物研究院，引進(jìn)了一批在制藥界頗有聲望的研發(fā)專家；2005年9月，聯(lián)想弘毅注資2.1億元持有先聲藥業(yè)31%的股權(quán)。雙方聯(lián)合對外宣布，要在未來5年內(nèi)，使先聲藥業(yè)跨入中國醫(yī)藥行業(yè)“第一梯隊(duì)”；2006年5月，先聲將聯(lián)想投資的2億元全部用于收購煙臺(tái)麥得津80％的股份，成功將擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的抗腫瘤一類新藥恩度納入麾下。自此先聲被業(yè)界視為本土創(chuàng)新制藥企業(yè)的范本。  
    
    熟悉先聲藥業(yè)的人都知道，先聲藥業(yè)的LOGO酷似一個(gè)人在跑道上奔跑。掌門人任晉生多次說過這樣的一句話：我們不愿呼吸領(lǐng)先者揚(yáng)起的塵土?；蛟S是因?yàn)檫@種緊迫感，先聲藥業(yè)并沒有遵循從仿制、仿創(chuàng)結(jié)合最后到創(chuàng)新的常規(guī)過程，而是創(chuàng)新與仿制同時(shí)進(jìn)行，甚至創(chuàng)新走得更快。  
    
    2007年至2009年間，先聲藥業(yè)完成了六次“產(chǎn)品式并購”，先后將吉林博大制藥的易達(dá)生、南京東捷制藥的捷佰舒、安徽中人藥業(yè)的中人氟安、天津天達(dá)藥業(yè)的瑞舒伐他汀鈣片收入囊中；還收購上海塞金醫(yī)藥35.1%的股權(quán)，希望以此“加強(qiáng)抗體研發(fā)能力”；控股江蘇延申生物科技，以便進(jìn)入疫苗生產(chǎn)領(lǐng)域。  
    
    先聲藥業(yè)在自身研發(fā)上也不惜血本。2007年4月在美國紐交所上市后，先聲藥業(yè)將IPO募集資金2.62億美元中的5200萬美元作為未來2～3年內(nèi)的研發(fā)專項(xiàng)資金；在全行業(yè)平均研發(fā)投入僅為1.05%的情況下，先聲藥業(yè)每年將銷售額的6%～8%投入研發(fā)，2011年該比例增至9.7%，2012年達(dá)到了主營業(yè)務(wù)收入的11%。  
    
    為了追趕先行者，先聲藥業(yè)還積極探索多種國際合作模式。自2007年始，先聲通過專利許可、共享權(quán)益、成立合資公司等方式引入國際合作項(xiàng)目，提升國際化研發(fā)能力。  
    
    2011年，先聲藥業(yè)一類新藥艾拉莫德（商品名：艾得辛）正式在全球上市。先聲藥業(yè)相關(guān)人士對記者表示，2010年至今，公司有8個(gè)國家一類新藥陸續(xù)獲批進(jìn)入臨床研究階段。  
    
    是什么遲滯了這家拒絕平庸的企業(yè)奔跑的速度？一位分析人士指出，先聲藥業(yè)雖然建立了研究院、招來了大批人才，但一是起步較晚，二是掌門人可能更擅長營銷，對藥物創(chuàng)新的機(jī)制、用人、方向等理解并沒有使先聲藥業(yè)在上市后達(dá)到理想狀態(tài)。當(dāng)研發(fā)沒有明顯進(jìn)展時(shí)，先聲藥業(yè)就會(huì)重新?lián)Q一班人馬，研發(fā)戰(zhàn)略就得重新調(diào)整——今年5月底，先聲藥業(yè)宣布公司首席科學(xué)官Dr. Peng Wang由于個(gè)人原因辭任。  
    
    一位資深人士也強(qiáng)調(diào)，先聲藥業(yè)產(chǎn)品涉及抗腫瘤、心腦血管、抗感染等多個(gè)品類，但整個(gè)產(chǎn)品線仍顯單薄，且近兩年先聲藥業(yè)可上市的新品明顯沒跟上。恩度是先聲藥業(yè)投入最多的產(chǎn)品，由于臨床效果不如預(yù)期，市場回報(bào)并不大；最新上市的艾得辛也并非是大品種；至于再林等抗感染藥物，在國內(nèi)嚴(yán)苛的限抗令下，銷售也很難實(shí)現(xiàn)突破。  
    
    但最直接的原因恐怕是先聲藥業(yè)市場銷售出現(xiàn)問題。一位知情人士這樣分析，先聲藥業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)幾次管理人員變動(dòng)，直接導(dǎo)致銷售業(yè)績波動(dòng)；此外，由于是美國上市公司，先聲藥業(yè)受到嚴(yán)格的財(cái)務(wù)調(diào)查和審計(jì)。為了合規(guī)，先聲藥業(yè)將最有優(yōu)勢的營銷公司剝離出去，變成合作公司?！坝绕涫墙鼉赡?，先聲藥業(yè)全力推行營銷轉(zhuǎn)型，拒絕帶金銷售，實(shí)打?qū)嵾M(jìn)行學(xué)術(shù)推廣。但在中國現(xiàn)有的市場環(huán)境下，此舉恐怕很難提升銷售業(yè)績?！?nbsp; 
    
    同為創(chuàng)新樣本  
    
    在記者采訪過程中，多名分析人士不自覺地將同屬江蘇省的先聲與恒瑞進(jìn)行比較。恒瑞成立于1970年、2000年在A股上市，是國內(nèi)第一批系統(tǒng)地開展藥物研發(fā)的企業(yè)。與先聲“跨越式”的研發(fā)策略不同，恒瑞堅(jiān)持仿制為主，積累充分的技術(shù)和資金之后，再仿創(chuàng)結(jié)合，現(xiàn)在也逐步走向自主創(chuàng)新。  
    
    申國萬銀研究報(bào)告指出，恒瑞創(chuàng)新藥研發(fā)已經(jīng)形成梯隊(duì)化，今后每年都將申報(bào)2~3個(gè)創(chuàng)新藥臨床，取得1~2個(gè)創(chuàng)新藥批文，創(chuàng)新藥逐步進(jìn)入收獲季。此外，2012年恒瑞醫(yī)藥申報(bào)臨床或上市仿制藥29個(gè)，多數(shù)是具有首仿機(jī)會(huì)或者是針對臨床需要開發(fā)的新劑型。申萬分析師羅鶄認(rèn)為，2013年恒瑞將迎來新產(chǎn)品密集上市潮?！肮驹跔I銷與產(chǎn)能上均做足準(zhǔn)備，新產(chǎn)品上市將推動(dòng)業(yè)績加速增長?，F(xiàn)有產(chǎn)品維持3年增長無憂?！?nbsp; 
    
    曼哈頓資本管理咨詢公司總裁王進(jìn)認(rèn)為，恒瑞的驕人成績首先得益于掌門人孫飄揚(yáng)的專業(yè)素養(yǎng)和獨(dú)到眼光。孫飄揚(yáng)畢業(yè)于中國藥科大學(xué)，受過系統(tǒng)的專業(yè)訓(xùn)練。上個(gè)世紀(jì)90年代上任伊始，孫飄揚(yáng)就確定了創(chuàng)新研發(fā)的方向，并投入大量資金，建立起完備的研發(fā)體系；在研發(fā)產(chǎn)品的選擇上更是精準(zhǔn)。  
    
    于明德則表示，恒瑞在創(chuàng)新研發(fā)上突出了“集中優(yōu)勢、專注專一”。恒瑞主要產(chǎn)品集中在抗腫瘤藥物和手術(shù)用藥等大領(lǐng)域，其中抗腫瘤藥物的銷售在國內(nèi)排名第一。以抗腫瘤領(lǐng)域?yàn)槔?，恒瑞專注于此，做深做透，?shí)現(xiàn)了多層次、多產(chǎn)品的研發(fā)和儲(chǔ)備，在產(chǎn)品上既有最為傳統(tǒng)的抗癌藥，也有最新的單克隆抗體藥物。  
    
    除上述原因外，恒瑞還實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品線與市場銷售的相輔相成。業(yè)內(nèi)資深人士姜廣策表示，恒瑞通過自建銷售隊(duì)伍進(jìn)行產(chǎn)品銷售，銷售隊(duì)伍規(guī)模較大，其銷售能力足以支撐不斷出現(xiàn)的新品。中金公司也評(píng)價(jià)恒瑞是“走有中國特色的創(chuàng)新藥研發(fā)和推廣之路”。而新藥的推廣、銷售目前恰是先聲藥業(yè)的軟肋。  
    
    恒瑞醫(yī)藥2012年的年報(bào)顯示，2012年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入54.35億元、歸屬于母公司所有者的凈利潤10.77億元，比去年同期分別增長了19.44%、22.90%。在面臨降價(jià)、招標(biāo)等各種壓力下，一線腫瘤品種依然保持了一定的增長；同時(shí)手術(shù)麻醉藥及造影劑收入增長超過40%，電解質(zhì)收入增長超過100%。  
    
    不過中投顧問產(chǎn)業(yè)研究部經(jīng)理郭凡禮指出，企業(yè)研發(fā)戰(zhàn)略方向不同，源于公司的實(shí)際資源和核心力量的不同。醫(yī)藥研發(fā)投入大、見效慢、風(fēng)險(xiǎn)大，耗費(fèi)巨大資金也未必能保證實(shí)現(xiàn)巨大效益，而且新藥研發(fā)并沒有捷徑可循，需要大膽嘗試。  
    
    “不同的研發(fā)模式都是根據(jù)企業(yè)自身的資源稟賦而制定的，本身并不存在孰優(yōu)孰劣。比如說內(nèi)生增長存在與國際相脫節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)，而合作則可能會(huì)由于研發(fā)周期長而導(dǎo)致企業(yè)之間出現(xiàn)斷裂，容易受到外界的干擾。對于整個(gè)行業(yè)來說，研發(fā)模式多樣能夠促進(jìn)新藥的產(chǎn)生，有利于醫(yī)藥行業(yè)整體的發(fā)展?！惫捕Y說。   
    
    分析人士也指出，雖然先聲藥業(yè)奔跑的速度目前有所減緩，但是多年研發(fā)耕耘已給先聲藥業(yè)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?！皠?chuàng)新能力是企業(yè)發(fā)展最為核心的競爭力，學(xué)術(shù)推廣也將成為行業(yè)發(fā)展趨勢。不難預(yù)見，假以時(shí)日，先聲藥業(yè)也會(huì)享受到創(chuàng)新帶來的更多收益?！?nbsp;

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